Solana’nın DeFi Ekosistemindeki Yükselişi
Son zamanlarda Solana’nın merkeziyetsiz finans (DeFi) ekosistemi, büyüme hızı bakımından Ethereum’u geride bırakmayı başardı. Bunun yanında, Solana’nın elde ettiği gelir, dikkat çekici bir başarı sergiliyor. Ancak, Franklin Templeton’un Salı günü yayımladığı rapora göre, Solana tabanlı projelerin token değerleri hâlâ Ethereum tabanlı projelere kıyasla oldukça düşük seviyelerde kalıyor. İşte Franklin Templeton’ın beş Solana ve beş Ethereum coinini kapsayan karşılaştırmasının detayları…
Beş Solana Coini, Düşük Değerde
Raporda yer alan ifadelere göre, “Solana DeFi değerleme katsayıları, önemli ölçüde daha yüksek büyüme oranlarına sahip olmalarına rağmen, Ethereum’daki benzer projelere kıyasla daha düşük seviyelerde seyrediyor. Bu durum, belirgin bir değerleme asimetrisinin var olduğunu gösteriyor.” Franklin Templeton, Ethereum ekosistemindeki beş büyük proje (LDO, AAVE, ENA, MKR ve UNI) ile Solana ekosistemindeki en güçlü beş protokolü (JTO, JUP, KMNO, MNDE ve RAY) karşılaştırdı.
Analize göre, Solana projeleri yıl bazında ortalama %2.400 oranında bir ücret artışı kaydederken, Ethereum projeleri yalnızca %150 büyüme gösterdi. Ayrıca, Solana projelerinin medyan değerleme katsayısı 9 kat seviyesinde kalırken, Ethereum projelerinde bu oran 18 kat olarak belirlendi. Bu trendler, Solana’nın son bir yılda yaşadığı hızlı büyümenin bir yansıması olarak dikkat çekiyor. Özellikle 2024 yılı boyunca memecoin yatırımcıları, Solana’nın merkeziyetsiz borsalarını (DEX) zirveye taşıdı. Bunun sonucunda, 2025 Ocak ayında Solana’nın DEX işlem hacminin, Ethereum ekosisteminin tamamını geride bıraktığı gözlemlendi.
SVM ve EVM: Hangisi Üstün?
Raporda, “DeFi, Solana Sanal Makinesi’nin (SVM) baskın olduğu yeni bir döneme giriyor olabilir ve geleneksel Ethereum Sanal Makinesi (EVM) temelli DeFi ekosisteminin tarihsel üstünlüğü zayıflıyor” ifadelerine yer verildi. Bu değişim, DeFi alanında önemli bir dönüm noktası olarak değerlendiriliyor. Ancak Ethereum ana ağı için henüz alarm zilleri çalmış değil. Franklin Templeton, Ethereum’un layer-2 blockchainlerine kayan aktiviteleri “Ethereum’un ölçeklendirme stratejisinin başarıya ulaştığının bir kanıtı” olarak nitelendiriyor.
Yine de, Ethereum tabanlı varlıkların yüksek değerlemeleri ile Solana’nın görece düşük değerlemeleri arasındaki farkın uzun süre devam etmeyeceği belirtiliyor. “Solana, merkeziyetsiz bir hesaplama platformu olarak dayanıklılığını kanıtlamaya devam ettikçe, piyasa muhtemelen Solana’nın önde gelen DeFi protokollerini Ethereum’daki benzer projelerle daha uyumlu bir şekilde fiyatlandıracaktır” denilen rapor, önümüzdeki dönemde değerleme asimetrisinin azalabileceğine işaret ediyor.
