Société Générale’nin Altın ve Piyasa Analizleri
Société Générale’deki piyasa analistleri, 2023 yılında ABD ekonomisinde hafif bir durgunluk yaşanmasının, Federal Reserve’in 2024 yılının ikinci çeyreğinde faiz oranlarını düşürmesine yol açacağını öngörüyor. State Street Global Advisors’ın Baş Altın Stratejisti George Milling-Stanley, bu dönem boyunca altının, tarihsel olarak örneği görülmemiş bir durumdan fayda sağlayabileceğini belirtiyor.
SocGen’in Fed Pivotu Beklentisi
Fransız bankası, Perşembe günü yaptığı açıklamada, yeni yıla yaklaşırken varlık yönetiminde önemli değişiklikler gerçekleştirdiğini ifade etti. Hisse senetleri ve emtialara kıyasla, ülke borcuna daha fazla ağırlık verdiklerini belirtirken, nakit pozisyonlarını tamamen sıfırladıklarını da duyurdu. Banka analistleri şu değerlendirmelerde bulunuyor:
- Genel olarak, beklenen getiri oranları, özellikle Hazine, Gelişmekte Olan Ülkeler ve Kredi odaklı yatırımlarda 2022 yılına göre daha olumlu bir seyir izleyecek.
- ABD teknoloji sektörü risk altında görünürken, Çin varlıkları da yatırımcılar için ilham verici olmaktan uzak.
- Fed’in pivotuna ilişkin artan olasılıklar, stratejilerimizde önemli bir yeniden yapılanma fırsatı sunabilir; bu bağlamda, ucuz kaliteli kredilere ve stratejimizi korumak için yerel para birimi tahvillerinden (çoğunlukla) Çin dışı Asya hisse senetlerine yönelmemiz gerektiğini düşünüyoruz.
Fed Fonu Faiz Oranı ve Ekonomik Beklentiler
Ekonomistler, Fed Fonu faiz oranının ne kadar yükseğe çıkacağı konusunda piyasanın yaklaşık %5 civarında bir nihai faiz oranı beklediğini ifade ediyor. Bu durumun reel faiz oranlarını %1,5’ten %2’ye çıkaracağını da ekliyorlar. Analistler, “Reel Fed fon faizinin pozitif bölgeden önce dönmesi, bir politika hatası olacaktır ve bu durum çok daha güçlü oynaklıkları tetikleyebilir” diyor.
Altın: Risklere Karşı Bir Güvence
SocGen, devlet ve kurumsal borç riskini artırırken, emtia varlıklarını Eylül ayındaki %10’dan %9’a düşürmeyi tercih ediyor. Altın, emtia pozisyonlarının en büyük bölümünü oluşturmaya devam etmekle birlikte, Eylül ayındaki %7’den %6’ya düşürülmüş durumda. Analistlerin açıklamaları şöyle:
- Sistemik riskler, bu tür bir dizi politika sıkılaştırmasından sonra yaygın bir özelliktir.
- Bizim görüşümüze göre, altın ve İsviçre Frangı (CHF) tutmak, portföy volatilitesini dengelemeye yardımcı olacaktır.
SocGen’in 2023, 2024 ve 2025 Yılı Altın Fiyat Tahminleri
Banka, altında sağlam bir pozisyon korumaya devam ederken, gelecek yıl fiyatların düşüş eğilimi gösterdiğini öngörüyor. Société Générale, 2024 yılının üçüncü çeyreğine kadar altın fiyatlarının ortalama 1.500 dolara kadar düşeceğini tahmin ediyor. Ancak fiyatların toparlanmasını ve 2024’ün dördüncü çeyreğinde ortalama 1.650 dolara ulaşmasını bekliyor. 2024 yılı için altın fiyatının yıllık ortalama 1.800 dolar civarında olacağı öngörülürken, 2025 yılına kadar fiyatların 1.900 dolara yükselebileceği ifade ediliyor.
Altının Geleceği ve Doların Rolü
State Street Global Advisors Baş Altın Stratejisti George Milling-Stanley, ABD Doları Endeksi’nin (DXY), yatırımcıların bu ‘benzeri görülmemiş belirsizlik’ döneminde güvenli bir liman olarak dolara yönelmesiyle yıl içinde %10 arttığını belirtti. Bu bağlamda, “Dolar, son yüz yılda muhtemelen en güvenilir güvenli liman oldu ve altının da kendine geleceğini düşünüyorum. Ayrıca, 2023 boyunca yatırımcılara güvenli liman koruması sağlayarak dolara katılacağını tahmin ediyorum” diyor.
Milling-Stanley, güvenli liman talebinin yanı sıra ABD dolarının gücünün, diğer ülkelerde yüksek Federal Reserve faiz oranları ve güvercin para politikalarından kaynaklandığını belirtiyor. ABD dolarının güçlenmesinin en belirgin sebeplerinden birinin, Fed’in 2022 boyunca ve bu yıl birkaç kez faiz oranlarını önemli miktarlarda artırması olduğunu ifade ediyor. Bunun yanı sıra, diğer ülkelerin kasten kendi para birimlerini zayıflatmaya çalıştığını da vurguluyor.
Artan Yatırımcı Talebi ve Altın
Kriptokoin.com’dan takip ettiğiniz üzere, altın fiyatı yıl boyunca %4 düşmesine rağmen, Milling-Stanley, altının diğer varlıklara göre daha iyi performans gösterdiğini ifade ediyor. Bu durumu şu şekilde açıklıyor:
- Altın fiyatı bu yıl biraz düştü, ancak hem yerel hem de küresel hisse senetleri de benzer bir düşüş yaşadı.
- Ayrıca, hem ABD hem de küresel tahviller de benzer şekilde olumsuz bir performans sergiledi.
- Genel emtia kompleksi bile bu yıl iyi bir performans gösteremedi.
Milling-Stanley, altının performansının artan yatırımcı talebiyle daha fazla destekleneceğine inanıyor ve şu açıklamayı yapıyor: “Bence yatırım talebi oldukça iyi. Tüm dünyada altın külçelere ve madeni paralara olan talep oldukça güçlü durumda.”
Merkez Bankalarının Gizemli Altın Alımları
Dünya Altın Konseyi, 1 Kasım’da merkez bankalarının altın alımlarının üçüncü çeyrekte tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştığını bildirdi. Milling-Stanley, merkez bankalarının ‘toplam küresel altın talebinin %10 ile 15’ini’ oluşturduğuna dikkat çekiyor. Son satın almaların büyük bir kısmının gizli alıcılar tarafından yapıldığına dair bilgiler mevcut. Bazı analistler, bu gizli alıcıların Çin ve Rusya olduğunu öne sürüyor. Ancak Milling-Stanley, bu konuda kesin bir bilgiye sahip olmadığını ve verilerin açıklanmasının zaman alabileceğini belirtiyor. Ayrıca, altın alımlarını zamanında bildirme konusundaki isteksizliğe de dikkat çekiyor:
- Bazı ülkeler, altın rezervlerinin bir kısmını resmi rezervlerinde değil, kendi hazinelerinde tutmayı tercih ediyor.
- Bu durum, uluslararası finansal kuruluşlara rapor etme yükümlülüğünü ortadan kaldırıyor.
- Örneğin, Japonya, Çin ve Suudi Arabistan gibi ülkelerin zaman zaman bu yöntemi kullandığını gözlemledik.
